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AUTOFINANCIACIÓN
Recursos financieros que afluyen a la empresa desde la empresa misma. La autofínanciación por enriquecimiento o autofínanciación propiamente dicha está formada por los beneficios retenidos, esto es, por las distintas cuentas de reservas que suponen efectivamente un incremento del neto patrimonial. La autofínanciación por mantenimiento está formada por los fondos de amortización, las provisiones y las previsiones, que se dotan para mantener intacto el capital propio o neto patrimonial de la empresa y no para incrementarlo.
Financiación realizada por un agente económico de sus inversiones mediante los recursos propios. Self-financing.
1 Para lograr las inversiones necesarias que permitan su modernización o ampliación, las empresas pueden escoger, teóricamente, entre dos soluciones: apelar a los capitales exteriores (Bancos, Bolsa) o crear las reservas de autofinanciación. En este último caso, se recurre a los beneficios no distribuidos. Las ventajas para la empresa son evidentes: capitales gratuitos, libertad de mano de obra reforzada y, también, mayor crédito. La autofinanciación garantiza, al mismo tiempo, la seguridad y la independencia.
2 Ventajosa para la firma, la autofinanciación no lo es, forzosamente, para el conjunto de la economía. Nada garantiza que los beneficios más importantes se desprendan de las empresas en las que la necesidad de invertir se hace sentir con más fuerza. Nada asegura que sean éstas las inversiones consideradas prioritarias para el desarrollo del país en el que, de este modo, serán financiadas. El riesgo de irracionalidad no está excluido. Los partidarios de la economía dirigida sostienen que el abuso de autofinanciación no contribuye a reducir el papel desempeñado por el Estado, y que refuerza la potencia de las grandes corporaciones. Los liberales, por su parte, defienden el mercado financiero como un recurso extraordinario, siguiendo los mecanismos clásicos.
3 Pero la principal discusión se centra en torno a esta pregunta: ¿quién paga la autofinanciación? Los accionistas son, evidentemente, los primeros perjudicados, ya que una parte de su beneficio es sustraída en vez de distribuirse en forma de dividendos o porcentajes. Pero no son los únicos afectados. Más que autofinanciarse, la empresa logra reducir sus márgenes de beneficios en vez de bajar los precios o de aumentar los salarios del personal. En estas condiciones es posible afirmar que la autofinanciación se presenta como una especie de impuesto indirectoaplicado por la firma a sus accionistas, a los consumidores y a los asalariados.
4 Por lo general, se utiliza la expresión americana cash flow (flujo de moneda) neto para designar la capacidad global de autofinanciación de una empresa; es decir, el conjunto de sumas de las que puede disponer, ya sea para repartir entre sus accionistas o para invertirlas. El cash flow bruto comprende los impuestos a los beneficios, los costos financieros, rentas, etc.
5 Para alcanzar una tasa elevada de autofinanciación, algunos países han previsto un aumento limitado de los salarios. Con el fin de atenuar las consecuencias sociales de esta política, los asalariados obtienen el derecho, a través de los intereses, de participar del crecimiento del activo debido a la autofinanciación, recibiendo acciones gratuitas. Pero luego se reparte sólo una pequeña parte del beneficio consagrado a la autofinanciación. Por otro lado, los sindicatos obreros condenaron esta fórmula, que consideran un intento de integración de los trabajadores en el sistema capitalista.
6 A partir de 1973, la crisis económica ha significado una seria degradación de la tasa de autofinanciación de las empresas privadas en Francia: 58,5% a mediados de 1974 contra 62,5% en 1973. Las empresas públicas lograron mantener su autofinanciación gracias a una reducción considerable de sus inversiones. En Alemania, la tasa de autofinanciación suele ser más elevada (74,6% en 1972). En los Estados Unidos alcanzó más del 90%, pero en 1974 se redujo al 70% como consecuencia de la recesión, y en 1975 seguía debilitándose.
Véase también: Inflación; Inversión; Stagflation.
Fondos generados por la empresa y que permanecen en ella, procediendo de los beneficios no distribuidos. Método de financiación empresarial que consiste en utilizar su propio ahorro para efectuar sus inversiones. Refleja la capacidad de ahorro de la empresa.
En inglés: Selffinancing.
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