PRECIO DE LAS ACCIONES
Según el denominado análisis fundamental el valor de mercado o precio de una acción viene determinado por su valor teórico o valor intrínseco: valor actualizado (descontado) de todos los dividendos que su tenedor espera percibir más el posible valor de realización (también descontado) de la acción en la fecha en que su propietario piense venderla. Si no coincidir, el precio de mercado de una acción (resultante de la contraposición de la oferta y la demanda) debe aproximarse o fluctuar de forma aleatoria en torno a su valor intrínseco : el valor que resulta de descontar (actualizar) el cash-flow que se espera que la acción genere durante el tiempo que su dueño decida mantenerla en cartera. Son pues factores que inciden de forma relevante en el valor de la acción los siguientes:
1) los dividendos esperados;
2) la tasa de crecimiento (o de decrecimiento) de los dividendos;
3) el posible valor de realización del título (con plusvalía o minusvalía, según que se venda por un valor superior o inferior al de adquisición);
4) el grado de riesgo del título (su volatilidad o calidad del rendimiento), y
5) el tipo de interés del mercado.
El riesgo y el tipo de interés ejercen una gran influencia en el valor de mercado de las acciones. A mayor riesgo menor es el precio que los inversores están dispuestos a pagar por un título, como es lógico. Las elevaciones del tipo de interés influyen negativamente en el valor de las acciones (y viceversa) por un doble motivo:
1) al aumentar el tipo de interés incrementa el denominador (tipo de descuento) de la fórmula para determinar el valor teórico o valor intrínseco de la acción, y
2) al aumentar el tipo de interés se encarece la financiación ajena y menor será el remanente de beneficio que le queda a la empresa para repartir en forma de dividendos (disminuyen los numeradores de dicha fórmula). Cuando el tipo de interés sube, el ahorro se dirige preferentemente hacia títulos de renta fija (bonos, obligaciones...), y hacia títulos de renta variable (acciones), cuando el tipo de interés baja.
Las variaciones del tipo de interés ejercen un tercer efecto, aunque indirecto y a largo plazo, sobre el precio de las acciones. Al descender el tipo de interés se relanza la inversión productiva y con ella la producción nacional y el empleo, con el consiguiente efecto positivo sobre el precio de las acciones; y viceversa, cuando el tipo de interés sube.
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