CURVA IS
En contra de lo sostenido por los economistas neoclásicos de que eran las fuerzas por el lado de la oferta las que determinaban el nivel de renta y empleo, y de que la oferta creaba su propia demanda —según enunciaba la llamada ley de Say—, para J. M. Keynes es la demanda total del mercado, integrada por la demanda de bienes de consumo más la demanda de bienes de inversión, la que determina el nivel de renta real y el empleo de la economía. Keynes supuso que el consumo real es una función creciente de la renta real: C = a + bY, en la que C es el consumo, Y la renta real, a la ordenada en el origen (consumo autónomo) y b otra constante, que representa la propensión marginal a consumir, positiva y menor que la unidad. Define Keynes la inversión como la cantidad de producción destinada a incrementar la dotación de capital fijo o a aumentar el volumen de existencias en materias primas, productos en curso de transformación o productos terminados. Para unas expectativas empresariales y unos condicionamientos tecnológicos dados, el rendimiento de la inversión en bienes de equipo (capital fijo) tenderá a decrecer a medida que el stock acumulado de dichos bienes aumenta. La inversión empresarial proseguirá hasta que su tipo marginal de rendimiento —productividad marginal o eficiencia marginal del capital— se haga igual al coste de los recursos financieros utilizados para su financiación (tipo de interés). La adición de nuevos bienes de equipo (inversión) a la dotación de capital existente es una función decreciente del tipo de interés: / = I(í), en la que i es el tipo de interés e / la inversión. En el modelo keynesiano es el tipo de interés, que viene determinado por la intersección de las curvas de oferta y demanda de dinero, la única variable que determina la demanda de bienes de inversión, que sumada a la demanda de bienes de consumo constituye la demanda total de la economía, determinante a su vez del volumen de producción social o renta nacional real (renta nacional a precios constantes). El ahorro es para Keynes la diferencia entre la renta y el consumo reales.
La condición de equilibrio macroeconó-mico es que la oferta total (C + S) sea igual a la demanda (C + I) o, equivalentemente, que el ahorro S sea igual a la inversión /. Se trata de una condición de equilibrio ex ante o a priori; expost o a posteriori se trata de una mera identidad, al tener las existencias o stocks la consideración de inversión, que opera como variable residual compensatoria. Dado un determinado tipo de interés, existirá siempre un nivel de renta para el que el ahorro planeado sea igual a la inversión planeada. La curva IS es el lugar geométrico de todas las combinaciones posibles de i e Y compatibles con dicha condición de equilibrio macroeconómico. La obtención de la curva IS se ilustra por medio del familiar diagrama de 45.° pos-keynesiano (figura 1).
Representación gráfica del equilibrio macroeconómico en el sector gasto o demanda agregada. IS curve.
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