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DETERMINACIÓN DEL PRECIO NEUTRA EN CUANTO AL RIESGO

En muchos modelos de valoración, especialmente los modelos de valoración de opciones, se supone que los individuos se comportan como si fueran neutrales al riesgo con respecto al riesgo de volatilidad (es decir, la volatilidad de los precios de mercado). Si bien puede parecer que esto no concuerda con el principio financiero de aversión al riesgo, no es así. El inversor puede combinar dos activos que son individualmente arriesgados, en el sentido de la volatilidad, y producir una cartera

exenta de riesgo en el sentido de la volatilidad. Como tal, la cartera debería producir el tipo exento de riesgo. La determinación del precio neutra en cuanto al riesgo no implica que los individuos sean neutrales al riesgo con respecto a otras formas de riesgo, tales como el riesgo de impago. La determinación del precio neutra en cuanto al riesgo en el sentido del crédito implicaría que el rendimiento esperado de un instrumento de deuda con riesgo de impago (tal como un bono de empresa) debería ser igual al rendimiento de un bono exento de riesgo de impago (tal como un bono del Tesoro) después de tener en cuenta la probabilidad y la tasa de recuperación esperada de un incumplimiento.

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