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SUELO-TECHO DE COSTE CERO (RENTA VARIABLE)

Frecuentemente, los inversores que mantienen posiciones importantes en acciones de una determinada compañía desean reducir su exposición al riesgo asistemático asociado con esos valores. La manera más directa de hacerlo es, sencillamente, vender una parte de la posición e invertir los ingresos en otra. Sin embargo, puede haber buenas razones por las que esto no sea una solución deseable (una venta podría dar como resultado un importante gravamen fiscal por plusvalías, o la pérdida de derecho

s de voto necesarios para conservar el control, o un efecto indicador negativo). Por otra parte, el inversor podría tener prohibida la venta de acciones porque éstas fueran restringidas o controladas. A fin de evitar las reglas contra «ventas constructivas» que podrían invocarse si el inversor estableciera una posición corta contra la caja o empleara un swap de renta variable para convertir el carácter del rendimiento a alguna otra forma, el inversor se puede limitar a establecer un suelo-techo en torno a la posición. Este suelo-techo entrañaría la compra de una opción de venta con un precio de ejercicio por debajo del precio corriente de las acciones y emitir una opción de compra con un precio de ejercicio por encima del precio corriente de las acciones. Los precios de ejercicio se establecerían de tal manera que la prima recibida por la venta de la opción de compra igualaría a la prima pagada por la opción de venta.

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