MERCADO EFICIENTE TEORÍA DEL
Un mercado de valores es eficiente cuando la competencia entre los distintos agentes (inversores) que intervienen en el mismo, guiados por el principio del máximo beneficio, conduce a situaciones de equilibrio en las que en todo momento el precio de cualquier activo financiero (acciones, obligaciones, fondos públicos, etcétera) constituye una buena estimación de su valor intrínseco. Desde la óptica de la moderna teoría de la selección de carteras y el equilibrio en el mercado de capitales , el mercado de valores es eficiente cuando la dinámica del propio mercado conduce de inmediato a una situación en la que se equilibran los rendimientos y riesgos de los distintos activos que se negocian en el mismo (activos individuales o carteras). Esta segunda acepción de mercado eficiente es utilizada cada vez con más frecuencia. La teoría del mercado eficiente fue desarrollada de forma paralela a la teoría del equilibrio en el mercado de capitales, adelantándose incluso en el tiempo, y de ahí el divorcio metodológico existente entre una y otra teoría. Son tres las formas o niveles de eficiencia que cabe contemplar en un mercado de valores: la forma débil, la forma intermedia y la forma fuerte. Según la hipótesis débil del mercado eficiente, las series históricas de precios de los valores mobiliarios no contienen información que pueda ser usada para predecir los precios futuros, es decir, el mercado no tiene memoria. La hipótesis intermedia postula que los precios del mercado de valores descuentan inmediatamente toda la información hecha pública que pueda afectar al valor intrínseco de los mismos. Por último, la hipótesis fuerte del mercado eficiente, que es la más exigente, sostiene que los precios de los valores reflejan toda la información, hecha pública o no, que afecte al valor intrínseco de los mismos, y que nadie en el mercado, por muy experto o conocedor del mismo que sea, podrá obtener de forma sistemática una rentabilidad superior a la que pudiera haber obtenido cualquier otro con una cartera cuyos valores fueran seleccionados al azar.
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