OPCIONES DE CURVA DE RENTABILIDAD
opciones que permiten a un inversor explotar una opinión de que la forma de la curva de rentabilidad va a cambiar. En la mayoría de los casos se estructuran para que paguen la diferencia entre las rentabilidades de dos bonos diferentes sobre la curva de rentabilidad de referencia. Por ejemplo, una opción de curva de rentabilidad se podría estructurar para que pagara de la siguiente manera:
max[ 1/2 x {(a10 - a2) - 50 pbs},0] x PN,
donde a,0 denota la rentabilidad sobre el bono del Tesoro a 10 años y &, denota la rentabilidad del bono del Tesoro a 2 años, observados ambos a una fecha específica del futuro (por ejemplo, la fecha de vencimiento de la opción). Esta ecuación dice que si la rentabilidad sobre el bono a 10 años excede a la rentabilidad del bono a 2 años en al menos 50 puntos básicos, el bono tendrá un resultado positivo. En caso negativo, el bono no rendirá nada. Adviértase que el resultado se basa en la mitad del diferencial de rentabilidad porque las rentabilidades se expresan en el supuesto de una frecuencia semestral del abono. También hay que advertir que la cuantía del rendimiento es una función del principal nocional (PN) sobre el que se ha emitido la opción. Las opciones de curva de rentabilidad pueden estructurarse para que sean de la variedad de precio medio de tal manera que el resultado se base en la diferencia entre la rentabilidad media del bono a 10 años y la rentabilidad media del bono a 2 años, tal como se observe durante determinado período de tiempo.
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